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不銹鋼價格*新行情好比過山車
日期：2025-05-19 20:53
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摘要：
不銹鋼價格*新行情好比過山車，詳情參考www.yzxpc.com
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富寶資訊12月25日消息：
2011-2013年鎳價回顧
LME鎳價在2011年觸及29000美元/噸高位后，持續(xù)回調(diào)，連續(xù)下跌三年，2013年*低位13200美元/噸已不足2011年*高價位的46%。這其中的因素，即包括全球鎳供需機構(gòu)轉(zhuǎn)入持續(xù)過剩狀態(tài)，也包括美聯(lián)儲退出寬松的預(yù)期（在LME鎳價遠高于成本價時，殺傷力較大）。
而促成全球鎳市場過剩的核心因素在供應(yīng)端，包括中國鎳生鐵產(chǎn)量持續(xù)大幅增加，國際大型鎳項目陸續(xù)投產(chǎn)。其中，中國鎳生鐵產(chǎn)量的超常規(guī)增加是主要因素。2008年中國鎳生鐵貢獻金屬量尚不足10萬噸，2010年這一數(shù)據(jù)增加至15萬噸以上，2011年29萬噸以上，2012年35萬噸以上，預(yù)計2013年將達到45萬噸左右。
與鎳生鐵產(chǎn)量增加同步進行的，是冶煉工藝的提升導(dǎo)致成本下降。傳統(tǒng)的高爐鎳生鐵被電爐替代，而利用回轉(zhuǎn)窯工藝的電爐逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，回轉(zhuǎn)窯工藝大幅拉低了鎳生鐵的生產(chǎn)成本。中國鎳生鐵所需鎳原料幾乎全部來自于進口紅土鎳礦，在全球鎳供應(yīng)格局中充當著邊際生產(chǎn)者的角色，鎳生鐵產(chǎn)量大幅增加導(dǎo)致供應(yīng)增加的同時，其成本的下降也明顯拉低了鎳價底線。
2014年鎳價走勢展望
正是全球鎳市場轉(zhuǎn)入持續(xù)過剩狀態(tài)主導(dǎo)了過去三年鎳價的跌勢，我們認為 2014-2015年過剩狀況很難大幅扭轉(zhuǎn)，但過剩量不會再顯著增加，會有所緩解。我們預(yù)計，中國鎳生鐵產(chǎn)能釋放高峰期將在未來兩年結(jié)束，國際大型鎳項目新增產(chǎn)能將平穩(wěn)釋放，全球鎳供應(yīng)增速將出現(xiàn)下滑；另一方面，全球金屬消費需求量仍將保持穩(wěn)定增長。
大格局而言，我們認為當前鎳價已接近反應(yīng)鎳供應(yīng)過剩的極端情況，供需結(jié)構(gòu)對鎳價的壓制空間已經(jīng)有限。但流動性及消息面帶來的短期市場情緒波動，仍有可能令鎳價急劇下跌，但我們認為大幅偏離供需要求的價格走勢，*終會被矯正。2011-2013年，每年LME鎳價走一波持續(xù)大跌行情，我們認為2014年復(fù)制前幾年走勢的可能性不大。預(yù)計2014年鎳價將終結(jié)持續(xù)下跌的行情，極有可能探明未來幾年的底部，全年將呈震蕩走勢。
縮減QE難對鎳價形成持續(xù)壓制
我們認為，供需結(jié)構(gòu)決定中長期鎳價走勢。但作為全球鎳價基準的LME鎳價格受資金流動性及其預(yù)期影響較大，這里主要指美元流動性，而2014年美元流動性的關(guān)鍵在美聯(lián)儲貨幣政策變動上。我們認為2014年美聯(lián)儲貨幣政策仍將維持整體寬松的基調(diào)，QE縮減速度不會太快，明年完全結(jié)束的可能不大。由于經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢尚不夠強勁，且中長期通脹預(yù)期穩(wěn)定，2015年下半年才有可能看到美聯(lián)儲**加息。
美元流動性減少及其預(yù)期，將令大宗商品價格承壓。但流動性不是鎳價的決定性因素，且當前鎳價已跌至生產(chǎn)成本附近，不存在明顯的泡沫，我們認為美聯(lián)儲縮減QE對鎳價的影響，將僅僅體現(xiàn)在中短期市場情緒上。
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2011-2013年鎳價回顧
LME鎳價在2011年觸及29000美元/噸高位后，持續(xù)回調(diào)，連續(xù)下跌三年，2013年*低位13200美元/噸已不足2011年*高價位的46%。這其中的因素，即包括全球鎳供需機構(gòu)轉(zhuǎn)入持續(xù)過剩狀態(tài)，也包括美聯(lián)儲退出寬松的預(yù)期（在LME鎳價遠高于成本價時，殺傷力較大）。
而促成全球鎳市場過剩的核心因素在供應(yīng)端，包括中國鎳生鐵產(chǎn)量持續(xù)大幅增加，國際大型鎳項目陸續(xù)投產(chǎn)。其中，中國鎳生鐵產(chǎn)量的超常規(guī)增加是主要因素。2008年中國鎳生鐵貢獻金屬量尚不足10萬噸，2010年這一數(shù)據(jù)增加至15萬噸以上，2011年29萬噸以上，2012年35萬噸以上，預(yù)計2013年將達到45萬噸左右。
與鎳生鐵產(chǎn)量增加同步進行的，是冶煉工藝的提升導(dǎo)致成本下降。傳統(tǒng)的高爐鎳生鐵被電爐替代，而利用回轉(zhuǎn)窯工藝的電爐逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，回轉(zhuǎn)窯工藝大幅拉低了鎳生鐵的生產(chǎn)成本。中國鎳生鐵所需鎳原料幾乎全部來自于進口紅土鎳礦，在全球鎳供應(yīng)格局中充當著邊際生產(chǎn)者的角色，鎳生鐵產(chǎn)量大幅增加導(dǎo)致供應(yīng)增加的同時，其成本的下降也明顯拉低了鎳價底線。
2014年鎳價走勢展望
正是全球鎳市場轉(zhuǎn)入持續(xù)過剩狀態(tài)主導(dǎo)了過去三年鎳價的跌勢，我們認為 2014-2015年過剩狀況很難大幅扭轉(zhuǎn)，但過剩量不會再顯著增加，會有所緩解。我們預(yù)計，中國鎳生鐵產(chǎn)能釋放高峰期將在未來兩年結(jié)束，國際大型鎳項目新增產(chǎn)能將平穩(wěn)釋放，全球鎳供應(yīng)增速將出現(xiàn)下滑；另一方面，全球金屬消費需求量仍將保持穩(wěn)定增長。
大格局而言，我們認為當前鎳價已接近反應(yīng)鎳供應(yīng)過剩的極端情況，供需結(jié)構(gòu)對鎳價的壓制空間已經(jīng)有限。但流動性及消息面帶來的短期市場情緒波動，仍有可能令鎳價急劇下跌，但我們認為大幅偏離供需要求的價格走勢，*終會被矯正。2011-2013年，每年LME鎳價走一波持續(xù)大跌行情，我們認為2014年復(fù)制前幾年走勢的可能性不大。預(yù)計2014年鎳價將終結(jié)持續(xù)下跌的行情，極有可能探明未來幾年的底部，全年將呈震蕩走勢。
縮減QE難對鎳價形成持續(xù)壓制
我們認為，供需結(jié)構(gòu)決定中長期鎳價走勢。但作為全球鎳價基準的LME鎳價格受資金流動性及其預(yù)期影響較大，這里主要指美元流動性，而2014年美元流動性的關(guān)鍵在美聯(lián)儲貨幣政策變動上。我們認為2014年美聯(lián)儲貨幣政策仍將維持整體寬松的基調(diào)，QE縮減速度不會太快，明年完全結(jié)束的可能不大。由于經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢尚不夠強勁，且中長期通脹預(yù)期穩(wěn)定，2015年下半年才有可能看到美聯(lián)儲**加息。
美元流動性減少及其預(yù)期，將令大宗商品價格承壓。但流動性不是鎳價的決定性因素，且當前鎳價已跌至生產(chǎn)成本附近，不存在明顯的泡沫，我們認為美聯(lián)儲縮減QE對鎳價的影響，將僅僅體現(xiàn)在中短期市場情緒上。
